国企调查系列报道之十六

山西经建投：国有资本运营的探索与实践

新闻背景：

作为一个资本运营的国有企业，山西经济建设投资公司（以下简称山西经建投）遵照国家和山西的有关法律、法规，从事经营性固定资产投资与管理等业务。企业负责人在回顾发展历程时说，从创立到现在，其无论是在省重点工程建设、还是经济结构调整，以及盘活存量、资本运营、制度建设、战略选择等方面均走出了一条国有投资公司探索与实践的新路。因此，一个以财务监督、审计监督、法律监督和行政监督相互配合，符合控股公司运作模式的监督约束体系在山西经建投的实践中得到了确立。

“零”的突破

对于过去，她是山西投资体制过程中的一个产物，而同时也是一个新产物，有人评论说。早在十几年前，山西经建投的成立在被世人投来目光注视时，同时，在另一个层面也被深切地关注着。如果说，前者是出于对新事物的新鲜感，而后者恐怕就是对新事物能否开花结果产生的担忧。然而，随着时间向前推移，后者担忧的阴影已逐渐淡出了人们的视线。。

总经理张旭回顾说，山西经建投完全是在一没有经验，二没有模式可借鉴下闯出来的，现在所以有好的发展态势，是与其始终坚持国有企业改革方向，积极探索国有资本投资在实践的运行是分不开的。他认为，这个过程，既赋予了山西经建投自身的发展内涵，又磨砺了企业职工的信念和意志。

 现实表明，现代企业制度的推进，无疑对山西经建投健康成长撑起了保驾护航的臂膀。

 作为投资控股公司，山西经建投严格按照《公司法》要求，

加强对投资企业的监管力度，通过建立健全现代企业制度，规范投资企业管理，切实维护股东权益。在推进现代企业制度过程中，确保了国有资产权益的维护。

     而这个过程，既有专业性的规程，也有程序过程中的缜密。

“在对所有债权项目逐一清理核查中，分类排队，明晰产权关系，作到万无一失，”张旭说这是山西经建投人一贯沿革的工作态度。对于筛选之后的优良资产，按照现代企业制度的要求逐一进行规范管理，加大培育力度，尽量使其产生效益；而对于不良资产，在确保国有资产不流失的前提下，严格按照《企业国有产权转让管理暂行办法》和有关法律法规，进行清理处置，为不良资产和核销和新会计制度的推行创造条件。

在对投资企业进行公司制改造的过程中。山西经建投集中力量解决所有者缺位，即“老板”作为股东进不了企业的问题。目前，山西经建投参股的238家企业经改造都已成为规范的有限责任公司或股份有限公司，建立了法人治理结构并实现了有效运转。同时，对于那些不能规范的企业，山西经建投及时调整战略部署，予以收缩与退出。

针对管理层次中因多级法人结构带来的诸多影响管理的问题，山西经建投规定，子公司不得再设立全资公司，并要求其投资的企业必须是规范的有限责任公司或股份有限公司。

与此同时，在完善制度，保证法人治理结构有效运转中，山西经建投从权力分配、责任监督、利益制衡出发，重点明确股东会、董事会、监事会和总经理四个管理层次的定位、权力及职责，做到相互独立，各司其职。

一系列举措，使山西经建投在现代企业制度的推行下开花结果。

2002年，山西经建投全面强化内部管理，健全项目台帐管理，清理担保合同，大力推动晋北铝业开发、丰喜肥业改制、亚宝药业上市等工作，经济效益明显提高，实现了扭亏为盈目标。

2003年，山西经建投多渠道开展资本运营，努力盘活不良资产，依法维护权益，企业各项工作迈入了健康发展的良性循环轨道，全面完成“保六增八”目标任务。

2004年，山西经建投坚持以人为本，强化管理，工作中实现了八个新跨越，企业经济效益、社会效益显著提升。 

2005年，山西经投经营保持良好势头，利润稳步增长，实现利润和收贷均创公司历史新高。

对症下药

在一个成功企业的背后，管理者对企业所能肩负的管理职能其实就是一种新生产力的体现。此时，无论是管理者还是严格上榜的管理制度均不能被理解成是一种僵化，僵化意味着没有了生命力。而山西经投的管理制度没有形成所谓的僵化，因为管理因地制宜、对症下药，凸现了企业自身独有的活力。

总经理张旭在评价这个问题时作出了这样的总结，他认为，山西经建投在管理体制上，一是针对不同的经营主体采用不同的管理体制；二是企业总部按照业务框架的要求，调整职能，明确责任，逐步成为战略决策中心、财务控制中心和资本经营中心；三是针对职能部门的不同职责和子公司的经营特点，建立和完善各类管理办法及有关规章制度，从制度上保证管理的规范；四是分类确定经营责任和考核标准，根据子公司的经营特点分类编制年度经营计划和经营责任书，对不同类型子公司制订相应的考核办法。

在经营机制上，山西经建投，一是建立适应自身框架的决策机制，即，企业总部作为战略决策中心，能够运用科学的分析方法评价体系，对企业所有业务的市场退出或进入做出正确判断；二是建立了适应自身框架的财务体系，企业总部作为财务控制中心，根据企业的业务选择，建立和完善了企业的财务管理制度和财务管理秩序，包括会计核算体系、财会政策体系、财务目标管理和控制体系、资金管理和监控体系等，并建立健全了相应规章制度和办法；三是根据自身业务框架和组织机构的变化，建立了控股公司模式下的监督约束机制，包括财务监督、审计监督、法律监督和行政监督，以及经营活动过程的过程监控；四是设计了关键的管理工作流程和业务流程。

张旭说，“经营机制的核心是用人机制，用人机制又是激励机制的主要内容。”

据了解，山西经建投迄今为此已经进行过多次用人机制的改革，第一次是2002年进行全员考核，推进了按需要用人和按业绩进行奖惩办法的实施。第二次是2003年进行了深化用人机制改革，初步建立了人员能进能出、岗位能上能下、收入能增能减的新机制。

当然，一个健康的机制如何才能顺利地保持并延续下去，必然需要另外一个机制对此实施保障。而山西经建投建立的监督约束机制从根本上肩负起了保障的作用。

张旭说，经过多年探索，一个以财务监督、审计监督、法律监督和行政监督相互配合、符合控股公司运作模式的监督约束体系在山西经建投基本形成。而这个体系的三个方面已经在实际层面得到落实，一是国家与社会对山西经建投的监督，包括国资委的监管，财政、审计、纪检委等的监管；二是山西经建投对其子公司的监督约束；三是子公司对投资企业的监督约束。

山西经建投作为控股公司，在重视对自身内部监管体系的建设中，同时更加强了对投资企业的监管。“山西经建投实行项目负责制，目的非常明确。”张旭说。具体讲，就是山西经建投委派的董事、监事及相关业务处对一个或多个投资企业的经营管理全面负责，在法人治理结构的框架内有效开展工作。同时，为了进一步促进公司对投资主体多元化的企业进行更有效的、市场化的监管，公司结合实际情况，按照《公司法》及有关公司治理法律法规中的各项规定，制定了对控股、参股企业监管规定及日常监管流程和对例行董事会的监管流程。目的就是通过委派董事、监事，督促投资企业建立合理的治理结构和运作机制，保证投资决策程序透明化，保证股东权益；帮助投资企业从社会和公司内部选拔和招聘投资企业总经理，促进投资企业业务发展，实现股权价值最大化。

                 精兵简政

　  说起改革，最难的也最头疼的就是关乎到人员去留的问题，但是，考虑到企业今后的发展，长痛不如短痛，这个改革必须要推行。山西经建投的决策层显然别无选择。

全员下岗竞选的序幕开始拉开，为确保竞聘上岗人事机构改革的顺利进行，为确保改革平稳实施，山西经建投人事机构改革领导组及办公室，通过广泛调研、充分酝酿、反复讨论、多方征求意见等环节，制定了改革方案和员工内退办法，排出了周密的工作日程。由于改革方案可操作性强，有利于山西经建投的长远发展，符合员工切身利益，得到了全体员工的充分理解和大力支持。张旭在评价这次改革时说，“山西经建投员工均从大局出发，正确选择适合自己的岗位，表现出较高的政治觉悟和个人素质。”

与此同时，伴随着“华夏”、“中晋”公司转让工作的顺利完成，山西经建投在业务整合的同时，对有关控股企业和职能部门的人力资源进行了局部整合，进一步充实和加强了部分控股公司的领导班子。

“贷款回收工作是山西经建设投收缩战线、回笼资金、处置不良资产、聚集实业投资力量的重要途径之一。”张旭说。显然，及时地回收贷款是决定着企业能够利好发展的一个重要因素。事实上，山西经建投在此方面实现了良性循环，数据表明：“十五”时期山西经建投累计收贷25199万元，相当于2001年以前收贷总和的2倍多。据了解，2005年，山西经建投不仅当年收贷再创新高，同时也为以后的收贷工作积累了经验，打好了基础。张旭说。截止目前，山西经建投累计回收资金2051万元 ，分别完成一、二、三档计划的27.35%、15.78%和13.67%。其中二处回收资金1210万元，完成一档计划的79.87%。四处回收资金730万元，完成一档计划的49.06%。

由于贷款的及时收回，促使山西经建投在实业投资中有了稳步的推进。其中一个典型的事例是，省国资委核定的公司2004-2006任期经营业绩考核指标中有2.5亿元的对外投资任务。2006年有2.15亿元的对外投资任务必须完成。这是摆在山西经建投面前的一项硬任务。对此，企业高层经过缜密研究、决定分别注资4300万元、3400万元完成对灵石西山水泥建材有限公司和山西立唐水泥公司的资产重组，实现了控股经营。在重组工作中，山西经建投遵循科学合理的决策程序，严把四个关口：一是考察论证准入关；二是风险评估排查关；三是方案设计决策关；四是跟踪管理关。从完成工商变更登记入手，使公司的控股经营有了法律保障。重组后的控股公司按照公司要求，初步建立了激励约束机制，建立健全了各项规章制度，完善了内部管理模式，认真落实工作目标。截至目前，晋投立唐公司已经烘窑点火，试车成功。晋投夏工公司正在进行设备安装、单体试车、基建扫尾、投产准备工作，将于近期烘窑，空负荷、带负荷联运试车。

　　“ 融资平台正的搭建，使得山西经建投如鱼得水。”张旭说，“加强资本运营，拓展融资功能，是山西未来五年发展中的重要任务之一，能否实现跨越式发展的关键也在于此。”，“由于体制等诸方面原因，这一功能没有得到很好的发挥。随着投融资体制改革深入、省国资委成立、出资人到位等一系列政策的实施，加之山西经投自身努力，已为实现融资功能创造了条件。”

前不久，山西省长于幼军在全省经济工作会议中指出，加快投融资体制改革，搭建重点建设工程、重大产业项目和中小企业融资平台，增添发展动力和后劲，无疑为山西经建投加快融资步伐提供了政策依据。张旭说。

最近，山西经建投已经向民生银行报送发行15亿元短期融资债券的相关资料，有望近期取得实质性进展。与国家开发银行也多次进行沟通，并就融资合作举行磋商座谈。

“控股公司是公司的利润中心，加强对控股公司的管理是投资公司经营管理的重要内容，只能加强不会削弱。”张旭说。对此，山西经建投对下属公司制定了控股企业绩效考核暂行办法，下达了经营考核计划指标，加大了各项工作的监管力度。截至目前，创业公司如期推进怡和熙园的扫尾工作，按计划稳步推进王村南街房地产项目，住宅楼、写字楼已经分别施工到主体结构10层、5层。大营盘房地产项目土地及规划等手续基本完善，前期准备工作基本就绪。经泰、监理等公司按照公司的安排部署，按计划推进了经营管理工作。  

山西华夏房地产开发有限公司股权结构不合理，利益责任不对等，不利于发展；中晋农业发展有限公司非公司主业资产，经营严重困难，非退不可。对此，企业高层根据整体规划，坚持“有进有退，有所为有所不为”的原则，严格按照国务院3号令及国资委的要求，坚持公开公平公正、透明作业、依法办事，在产权交易市场挂牌交易，成功对这两个企业实施转让。

在成功转让退出的同时，山西经建投独资组建了晋投民和房地产有限公司，现正在积极开展经营管理前期准备和项目收集储备工作。

                   发展机遇

山西经建投高层普遍共识是，企业正处于一个发展的关键时刻，有良机也有严峻的挑战。

    业内人士指出：随着经济体制改革的不断深化和产业结构调整的大力推进，由于“十五”时期我国GDP保持了年均9%以上的增长速度。全国投资类公司发展进入成熟期，发展风起云涌，在各省的经济建设过程中发挥着越来越重要的作用，国有资本的影响力、带动力和控制力明显增强。国资监管体制改革初见成效，国资委正确履行政府出资人职能，对国有企业监管到位不越位，为企业的发展壮大提供了良好的外部环境。

另据资料分析，“十五”期间山西围绕建设新型能源和工业基地目标，大力推进经济结构调整，努力转变经济增长方式，继续保持了良好发展态势。据统计，2005年山西生产总值超过4000亿元，增长12%；财政收入747亿元，增长39.3%。

“十一五”是山西全面建设小康社会，努力实现经济社会跨越式发展的关键时期，加快发展的任务十分艰巨，实现支柱产业多元化和经济增长方式根本性转变以及治理生态环境的任务依然繁重。张旭说，省委、省政府坚持加快推进国企改革和深化投融资体制改革，为山西经济增添发展动力提出了“发展壮大一批、转制搞好一批、关闭破产一批”的国企改革思路。

于幼军省长在近日召开的省第十届人代会上所做的《关于山西省国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要的报告》中指出，要进一步加快全省特别是省级国有企业产权、股权多元化改革，引导推动国有大中型企业通过转让部分产权、股权或增资扩股，与跨国公司、国内知名企业结成战略合作伙伴，增强核心竞争力；拓展投资方式，积极稳妥发展创业投资机构、产业基金和非金融投资公司，为重点工程、重点项目和中小企业搭建融资平台等方面指出了明确的工作方向，并提出了“十一五”期间地区生产总值年均增长10%；全社会固定资产投资年均增长20%；地区财政总收入和一般预算年均增长15%的工作任务。在实施大企业战略过程中要求重点抓好三个方阵：第一方阵——到2010年销售收入达300-500亿元以上的企业6-8家，第二方阵——到2010年销售收入达100亿元以上的企业20-25家，第三方阵——到2010年销售收入达50亿元左右的企业30-40家。三个方阵共约60-80家企业，组成山西经济发展的主力舰队。

 张旭说，从省外看，以国家开发投资公司为龙头的省外各大投资公司改革不断推进，多数完成了管理体制的改变，外部环境大为改善，影响力越来越大，市场化运作程度越来越高，战略布局和结构调整加快，收缩战线的力度加大，主业更加突出，投资的国家、省市级重大项目相继开工，发展后劲十足。

资料显示：至2005年底，中国投资协会国委会74家会员单位中71家公司盈利，实现利润234亿元，同比增长56%，平均利润为3.3亿元。其中，三分之一公司的资产、利润大幅攀升，均创历史最高。十强投资公司利润实现利润178亿元，占到会员单位利润总额的76%，规模效益凸显。                            

从省内看， 对外开放会议的召开、招商引资活动的成功举办，在全省各地、各部门掀起了发展大潮。山西省仅在沪洽会上就签约投资类项目222个，项目总投资1570亿元，引资907亿元。其中省属企业项目20个，总投资222亿元； 10亿元以上的投资项目38个，引资700亿元。

权威评述，2006年上半年，山西经济增长速度有所回落，但仍是一个较高位运行的状态。GDP、财政收入及城乡居民收入增长较快，焦炭、普钢、生铁等行业盲目投资势头得到控制。专家进一步指出：山西总体上不存在投资过热问题，以扩大开放、招商引资、两区建设为牵动，重点项目不断推出，煤化工、装备制造、新材料、旅游等支柱产业项目起点高、质量好，蓄势待发。

    从企业经营的外部环境到内部环境，再从行业的纵深分析，山西经建投面临的机遇与挑战几乎是平行的，如何抓住机遇规避不利因素势必是作为资本运营者需要缜密考虑而决断的。

采访获悉，山西经建投已经作出发展战略调整，一是以存量资产的高水平管理为基础；二是以实业投资的高质量运行为依托，争取政策支持；三是以收促投，投融并重，投融结合，提升企业核心竞争力，发挥国有投资公司不良资产加工厂、国有资本再投资中心、大型企业孵化器的功能，使国有投资控股集团公司在我省经济建设中发挥重要作用。

与此同时，山西经建投宣称，在未来五年内，企业实现“3651”工程的发展目标。即：搭建政府融资平台，实现政府信用担保融资300亿元；加大不良资产处置力度，适时合理变现非核心资产，回收6亿元资金；通过实业投资、股权经营实现销售收入50亿元；利润超亿元。

同时，山西经建投表示，他们还将争取作为国有资产经营试点，协助国资委处置国有不良资产，巩固和加强山西经建投在国有资产经营、资本运营中的优势地位；在企业经营和投资的主业领域，做大做强能源、原材料、精细化工、房地产、高科技等行业内的3—5个核心企业；培育上市公司1—2家；努力创造条件，向金融领域渗透。

                                     本报记者  徐建平

经建评论

山西省的国有投资公司也已经有了十几年的成长史，近几年有了较快的发展。但是，从总体上看，国有投资公司尚处于发展的初级阶段，还存在许多有待规范和解决的问题。例如：国有投资公司定位不明确，国有投资公司运作不规范，国有资本退出机制不健全，缺乏自我积累和自我发展机制。等等

下一步国有投资公司的发展，必须进一步明确目标，夯实基础，理顺关系。

1、进一步明确国有投资公司的目标定位。抓住深化投融资体制改革和国有资产管理体制改革的契机，进一步明确目标定位：逐步将公司培育成为以经营实业投资和经营企业为主业，以获取最大经济效益为目标，以投资高技术含量、高增长潜力、高附加值的高新技术产业和优势行业为依托，重视资本运营，在吸收社会多元化投资的基础上，以国有投资控股为主导，跨行业、跨区域、跨所有制，面向国内外市场展开全方位、多角度的投资经营活动的国有投资控股集团公司。

2、加大投资结构调整的力度，收缩投资战线，夯实发展基础。伴随着国有资产管理体制改革，中央与地方、地方各级的国有资产范围将重新划分和界定；面对这一战略机遇，投资公司在结构调整中应始终抓住两个重点：一是“培育优势”。在新一轮结构调整时，要下更大的力量，巩固和壮大优质资产规模，继续培育产业优势，增强核心竞争力。二是“存量改造”。重点是继续收缩战线和抓紧不良资产处置。要充分适应国家政策导向，把没有发展前途的、国家明确退出的、与公司业务选择非相关的资产，以退出、转让或出售等方式加以果断收缩。夯实基础，轻装上阵。

要想让山西的国有投资公司在推动国有经济体制改革中发挥重要作用，必须协调处理好以下几个关系：1、进一步明确政府行为与企业行为的关系。国有投资公司固有的性质决定了企业应将政府投资行为自觉地转变为企业的投资经营行为，这一方面需要政府改变过去对企业的直接管理，实现政企分离；另一方面需要重塑政府对这些公司的监控机制，创新国有资产的运营模式，探索政府行为与企业行为协调的新机制。2、正确处理企业逐利性与政府公益性的关系。企业经营行为的盈利性目标与政府投资决策追求社会效益的公共性目标，客观上存在着行为目标上的差异，有时可能是相背离的，这就需要建立政府投资非盈利性项目的企业利益补偿或转移机制，使国有投资公司在实现政府确定的投资项目任务基础上，也要体现企业的自身利益，实现资产的保值增值。　　 

3、加快理顺企业管理机制与现代法人治理结构的关系。由于仍存在许多体制、机制上的束缚，一些内在矛盾没有得到根本性的解决，国有投资公司离真正市场化运作还有很长的距离，所以，必须加大国有投资体制的改革力度，加快体制、机制创新，在此基础上，进一步加快企业内部管理创新，加快现代法人治理结构的形成。把国有投资公司，真正提升为现代企业。

主  办：山西省国有资产监督管理委员会党委宣传部

联系电话:4019656  4019864

本版图片提供：山西经济建投投资公司宣传部

联系电话：13703588357 4137775

电子邮箱：xu jian ping70@tom.com

栏目授权律师:三晋律师集团  李俊鹏

专家点评(山西财经大学经济与管理研究中心主任 崔满红 博士)